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88必发娱乐研究所12月05日早间直通车

浏览数:96    发布时间:2018/12/5 9:02:02
黑色系——王栋、邓文哲

隔夜,螺纹05合约上涨1.98%,收于3394,铁矿石01合约上涨0.50%,收于502.5。焦煤和焦炭01合约分别上涨1.52%和2.35%,收于1406.0和2312.0。动力煤01合约上涨0.10%,收于598.4。

螺纹钢方面,受唐山加强限产消息刺激盘面走势偏强,昨日现货成交回落至上周五水平,价格略有回落。供给端产量的高企是当前钢材价格走弱的主要推手,如果政策层面的环保限产力度不能有效增强,只能通过打掉利润倒逼产量减少,而同时钢厂利润缩窄之后对原料端的打压使得成本支撑下移,后期钢材产量能否有效降低是确认价格底部的关键。上周螺纹周度产量环比小幅下降1.36万吨,同比仍有12.68%的增幅,近期钢厂利润缩窄进行检修的消息较多,但产量来看仍未见明显下降,成本下移之后只要未进入亏损钢厂或仍有继续生产的意愿,核心矛盾高供给暂未有明显缓解的迹象。从周度表观消费量数据来看,上周螺纹表观消费量季节性继续转弱,热卷表观消费量环比小幅反弹,热卷需求虽在今年大部分时间都处于同比较低的位置,但近期表现偏强。库存方面,上周螺纹钢总库存同环比同时由降转增,不过库存累积的速率并不算快,目前处于历史5年均值水平,并且绝对量较低,当前整体库存压力并不大,但核心矛盾尚未解决,短期维持逢高抛空,区间操作的思路。

铁矿石方面,钢价大幅下挫带来的钢厂利润缩窄给原材料价格带来了很大的压力,钢厂有意降低铁矿石库存,上周钢厂铁矿石烧结粉矿库存环比大幅减少,另外钢厂也对入炉配比进行调整,减少高品矿的使用,高低品价差快速缩窄,叠加原油价格下挫带来的海运费走低,铁矿石下方支撑也有所下移。虽然四季度目前来看发货偏低,不过近期外矿检修完毕之后发货有所增加,最近一期澳巴发货数据环比已有明显上升,外矿如要完成年度发货计划,后期有加大发运的可能,需求端情绪改善可能带来钢材价格和钢厂利润企稳,年前钢厂最终还是会有补库铁矿石的需求,但中美贸易战缓和之后,人民币近期走强也对铁矿石形成利空,暂时观望。

焦炭方面,焦炭受唐山限产和徐州限产期间运输受限等消息影响有所上涨。目前供需端焦炭维持弱势逻辑仍然较为清晰,加关税暂缓执行对黑色系整体供需实际影响有限,唐山等地限产消息实质性影响暂未确定,但预计有限。目前成材和原料可能进入震荡探底期,下跌速度将有所放缓,下方重点关注焦煤带来的成本支撑,由于低硫主焦相对紧缺,焦炭01合约期间内,炼焦成本的下移幅度可能相对有限,预计将在100-150左右,对应焦炭01较强成本支撑在2000-2100附近。01合约继续大幅上涨后基差出现升水,基本面仍然偏空,但需注意近月升水刺激仓单需求和市场流通货源较少的情况。焦炭1905合约由于宏观预期较为悲观,目前下方仍有想象空间,建议01观望为主,05合约采取反弹轻仓做空。

焦煤方面,下游焦化企业利润收缩速度较快,焦企焦煤库存持续回升,主产地供应预计年底仍维持偏低。上周独立焦企库存增加16.48万吨,钢厂焦化库存增加0.58万吨,港口库存减少10.55万吨,矿上库存增加17.34万吨。现货价格方面,国内临汾主焦下跌0至1720.0。澳煤一线焦煤CFR下跌0.0至216.0美元,二线焦煤下跌0.00至201.0美元,进口煤虽然暂停通关但港口市场流通货源较少,澳洲指数价格回落开始放缓。蒙煤通关回升至300-400车附近,预计直至年底蒙煤通关将维持低位,进口资源收缩较为明显。总体而言,年底前供应维持偏紧,需求端由于下游利润明显收缩,预计对价格有一定压制。目前期价偏强主要由于产地供需偏紧以及交割煤成本支撑较强。但近月合约上方1380-1400亦受到来自交割成本的牵制,建议维持观望。

动力煤方面,产地供应收缩预计直至年底,产地供应偏紧情况不改,进口煤暂停通关实际影响有限。需求端目前仍然处于低位,进口煤影响减弱后,下游高库存对价格压制较大。日耗恢复速度缓慢,高库存对市场心态和价格造成进一步压力。目前基差仍处于正常水平,短期现货市场仍有回调压力,产地价格和港口发运成本支撑逐步减弱,预计期现价格维持震荡偏弱运行。仅供参考。



棉花——谢紫琪
隔日外盘,ICE03合约涨0.20%,收于79.89美分/磅。国内棉花主力合约1905震荡整理,收于15170元/吨,跌0.23%。国际消息,据美国农业部USDA报告,11.23-11.29一周,美国2018/19年度新花分级检验29.21万吨,其中陆地棉28.20万吨,皮马棉1.01万吨。当周分检量较上一年度同期36.16万吨减少19.2%。当周70.2%达到ICE期棉交易要求,同比基本持平。国内,中央层面近期频频释放大规模减税降费信号。2018年全年预期减税1.3万亿元,在国税总局透露的“更大规模”要求基础上,明年也将是万亿级。其中,减税主力军依然将是增值税减税。国务院已经明确朝着增值税税率三挡简并至两档的方向,进一步降低增值税税率。预计今日棉花震荡整理,区间14800-15300,仅供参考。



沪锌——黎俊
隔夜,伦锌冲高回落,收于2583.5美元/吨,涨8美元,或0.31%。沪锌主力1901震荡偏弱,收于21120元/吨,跌130元/吨,或0.61%。现货方面,据SMM,广东0#锌主流成交于21640-21780元/吨,粤市较沪市由平水附近转至升水90元/吨。炼厂正常出货,收货氛围有所好转,导致低升水货源逐步被消化,但市场货源有所收紧后,交投陷入平淡。综合来看,库存依然处于低位,支撑锌价,但需求表现平淡,对锌价提振有限。预计沪锌日震荡运行,运行区间21000-21500。关注伦锌波动以及宏观消息对沪锌的影响。仅供参考。



郑糖——刘珂
隔夜,ICE原糖03合约收12.72,跌1.32%。郑糖1905收4890,涨0.18%。印度方面,印度最大的糖产区--北方邦维持上榨季糖厂须向农户支付的甘蔗最低收购价315卢比/100公斤不变。今年北方邦政府决定维持甘蔗麟收购价不变,因价格的任何进一步上调都可能损及处于亏损状态的糖厂的财务健康。泰国方面,泰国糖业公司(Sugar Millers Corporation)总干事Rangsit Hiangrat表示,预计2018/19榨季糖产量将降至1350万吨,主要因甘蔗价格较低,鼓励蔗农转向种植木薯等其它作物。三家新糖厂预计将在2018/19榨季投产,使得开榨糖厂总数达到57家。国内方面,现货方面,南宁中间商站台报价5260元/吨;仓库报价5190-5240元/吨,报价不变,成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5140-5220元/吨,报价不变,成交一般。柳州中间商站台暂无报价;仓库报价5190元/吨,报价不变,成交一般。柳州集团站台报价5220元/吨,报价不变,成交一般。昆明中间商陈糖报价5040-5060元/吨,新糖报价5100元/吨;大理陈糖报价5000-5010元/吨,新糖报价5050元/吨;祥云报价5000元/吨,报价不变,成交一般。昆明集团陈糖报价5050元/吨,新糖报价5100元/吨,报价不变,成交一般。湛江中间商报价5200元/吨,报价不变,成交一般。乌鲁木齐中间商陈糖报价4900元/吨,新糖报价5000-5200元/吨,报价不变,成交一般。仅供参考。



PTA——李威铭
隔夜,PTA期货1905合约偏强运行,收于6016元/吨,涨幅30元或0.50%,成交量73.8万手,持仓上升39214手至89.6万手。现货方面,现货市场同步走高,华东主港货报盘执行1901合约加100元/吨附近,递盘加70-90元/吨附近,商谈围绕6200-6300元/吨自提。听闻市场成交有6211元/吨、6218元/吨、6230元/吨、6240元/吨、6290元/吨自提。库存及开工,11月30日PTA工厂库存天数4天,12月3日PTA装置开工80.14%。综合来看,受中美贸易摩擦转向偏乐观的影响,期货市场整体冲高,PTA加工费低位,加上国际油价显著拉升,PTA期价受到有利支撑,短期期价反弹可期; PTA供给端开工稳定,聚酯端开工相对高位,终端织造开工回归中位水平,下游及终端对后市出口存在一定乐观预期,积极补货。预计短期PTA主力期价偏强运行为主,PTA1905合约运行区间6000—6100。仅供参考。



原油——马琛
隔夜,欧佩克能源部长会议在即,普遍认为欧佩克将减产,国际油价继续上涨。周二(12月4日)WTI原油2019年1月期货结算价每桶53.25美元,比前一交易日上涨0.30美元,涨幅0.6%,交易区间52.67-54.55美元;布伦特原油2019年2月期货结算价每桶62.08美元,比前一交易日上涨0.39美元,涨幅0.6%,交易区间61.66-63.58美元。路透社调查显示,受美国制裁伊朗影响,11月份欧佩克石油产量从两年高位下降,然而沙特和阿联酋填补了伊朗因美国制裁受到的产量下降影响。供应过剩也导致北美产油国担忧。阿尔伯塔省省长诺特利表示,将迫使该省的石油公司2019年减产8.7%。美国石油学会发布的数据显示,截止11月30日的一周,美国原油库存4.48亿桶,比前周增加540万桶,其中备受市场关注的美国库欣地区原油库存增加140万桶。亚洲市场,SC1901结算价收于每桶429.2元,较前一交易日跌3.0元,或0.69%。油价走稳需要更多利好消息释放,仅供参考。



镍——宋敏嘉
隔夜,美元指数上演V字反转,一度站稳97关口,内外盘有色金属走势分化。沪镍主力合约1901小幅下跌 1.03% 至90740元/吨,持仓量增加7820手至210748手。外盘方面,伦镍小幅下跌0.04%收于11195美元/吨。现货方面,据SMM,俄镍较无锡1812合约贴水200元/吨,金川镍较无锡1812合约升水8300元/吨,主流成交于91250-100000元/吨,近期进口窗口关闭,俄镍货源流入并不多,俄镍贴水或有逐渐收窄迹象。近期除宏观影响外国内华东纯镍库连续三周增长,镍供需弱势更受空头青睐。预计沪镍短期内维持偏弱震荡态势,运行区间90000-92000元/吨,仅供参考。

 

 
甲醇——苗扬
隔夜,MA1901震荡走高,收盘价为元2457每吨,成交量为147.1万,持仓量85.47万手,与前一交易日相比减少了13.26万手。
国甲醇市场延续跌势。西北地区新价暂无;环渤海、华中地区出货一般,局部下滑;淮海地区商谈弱势,继续下跌;期货震荡走跌,港口市场窄幅下滑。西北指导价暂无,大部分企业无报价,山东地区继续下行,下游需求低迷,市场成交有限。其他地区偏弱整理,观望为主。港口方面,甲醇期货冲高后回落,现货市场随期货下跌,业者心态谨慎,成交中小单居多。预计,国内甲醇期货价格或偏弱整理为主。后后期仍需关注国内甲醇装置重启情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等,建议谨慎操作。仅供参考。



国债——李彬联
G20峰会消息落地后对风险资产的利多效应逐步消褪,商品市场重回基本面主导,昨日债市受内外盘多重乐观因素共振推动,期、现券联袂走高,利率债收益率出现较为明显的下行。全日国债收益率曲线整体下行2.2-5.5BP;农发债收益率曲线整体下行0-5.3BP;国开债收益率曲线整体下行1.2-6.5BP;进出口行债收益率曲线整体下行1.4-6.3BP。隔夜,美债收益率继续寻底,10年美债收益率尝试挑战2.95%数字关口,美债收益率曲线出现局部利率倒挂,长短端利差更创2007年以来最低水平。资金面宽松叠加经济下行预期,债市大概率维持偏强走势,关注即将到期的两笔MLF资金操作情况,仅供参考。



天胶——余伟杰
夜盘,RU1905收平,收于11130元/吨,微跌0.04%。截至12月4日,泰国USS3橡胶现货均价37.9泰铢/公斤;全乳胶上海价为10275元/吨;华东顺丁橡胶为11800元/吨;上海期货交易所橡胶库存292780吨,较上一日增加3710吨。下游轮胎开工率延续高位震荡,截至11月30日,全钢胎开工率为74.79%,较上周下跌0.02%,半钢胎开工率为68.55%,较上周下跌0.85%。目前,中美贸易战出现转机,但在政策落实之前,沪胶下游难有明显改善,出口形势依旧较为严峻。国内云南产区已经停产,天胶原料供应的减少使得新胶供应压力有所减缓,支撑沪胶上行。东南亚产区目前依旧处于割胶旺季,天胶原料供应维持充裕使得原料收购价持续震荡下行。受到OPEC减产预期影响,原油价格持续反弹使得合成橡胶价格有所上行。总体来看,沪胶基本面依旧疲软,预计维持震荡为主,波动区间为11000-11300。仅供参考。



铜——许克元
隔夜美元反弹,原油下挫,伦铜收跌2.01%至6168.5美元,沪铜主力收跌1.44%至49230元。基本面,全球显性库存整体仍保持下滑态势,现货保持升水结构,对铜期价形成支撑,但下游需求疲弱,短期供需矛盾不突出。宏观面,美国11月Markit制造业PMI终值55.3,低于预期值和初值55.4,叠加对中国经济放缓的预期,2个重要变量近期的表现均令经济基本面表现继续蒙阴。G20峰会中美就经贸问题达成共识,决定停止升级关税等贸易限制措施,在一定程度上改善前期市场悲观的情绪,但不足以支撑铜价大幅反弹,投资者短线操作,在相对高位获利了结,预计短期重回主区间48500-49500的震荡格局。仅供参考。



纸浆——汪琮棠
隔夜,SP1906小幅反弹,收于5086元/吨,上涨0.99%,成交量为79.83万手,持仓量18.75万手。进口木浆现货市场供应量充足,需求低迷,业者看空心态占主流,浆价承压下行,山东地区银星含税参考价5700-5750元/吨,巴桉含税参考价5300元/吨。下游原纸市场交投清淡,开工率降低,库存下降缓慢,浆市利好不多,浆价仍呈下行趋势。 铜版纸市场行情延续弱势。天津地区铜版纸市场成交一般,价格窄幅调整。上海地区铜版纸市场价格下行,交投平淡。综合来看,下游需求依旧不济,短期内文化印刷用纸市场行情震荡下行。仅供参考。



塑料——汪琮棠
上一交易日,塑料收于8425元/吨,较上一交易日结算价上涨0.30%。现货方面,12月4日华北地区LLDPE价格在9200-9300元/吨,华东地区LLDPE价格在9100-9300元/吨,华南地区LLDPE价格在9350-9700元/吨。PE美金市场价格整理,部分贸易商对美金货源暂停报盘。受G20峰会中美贸易纠纷谈判出现利好,加之原油反弹,市场情绪转乐观。美金市场成交放量不大,但贸易商心态转好后,低价甩货现象暂止。石化止跌反弹,现货得以支撑小涨。然近期部分炼化企业或将恢复生产,市场供应相对充裕,且下游需求一般,现货涨势或将受限。预计国内市场价格或震荡为主,运行区间8350—8500。仅供参考。


PP——汪琮棠
上一交易日,PP收于9209元/吨,较上一交易日结算价上涨3.18%。现货方面,12月3日华北市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨,华东市场拉丝主流价格在9300-9400元/吨,华南市场拉丝主流价格在9500-9800元/吨。担心供应过剩,欧美原油期货下跌。美元汇率增强也打压石油期货市场。预计欧佩克和俄罗斯可能减产,油价跌幅受限。上月末反弹行情中,石化以及贸易商低价降库,使得目前石化以及代理商库存将至低位。加之月初石化限量,部分货源供应偏紧。聚丙烯市场价格小幅上涨,市场交投氛围尚可。后市聚丙烯存在一定的上涨趋势。预计近期市场将有一定下跌幅度,今日运行区间9150-9300。仅供参考。



玻璃——王喆 
隔夜,玻璃主力合约1901开盘1303元,震荡上涨,收1310,上涨0.38%。成交量2.9万手,减少11.9万手,持仓量11.9万手,较昨日减少0.1万手。现货方面,12月4日华北地区,沙河安全报价1429元/吨,与昨日持平,华中地区,武汉长利报价1494元/吨,与昨日持平,华东地区,山东巨润报价1520元/吨,与昨日持平,华南地区,江门华尔润报价1680元/吨,与昨日持平。供应端,上周玻璃生产线库存持续小幅下降,总库存相对之前的高位有所下降,厂商销售主要以去库存为主,周末以来出库量较多,上周华中地区召开行业会议,华中、华北地区上调报价。产能方面,上周一条玻璃生产线放水冷修,下游消费淡季,后续或有更多生产线放水冷修,减缓供给压力。需求端,国家1-10月份房地产数据公布,房地产大部分数据依然保持增长,但增长速度相对放缓,竣工面积则同比去年有较大的下滑,且降速扩大。10月汽车行业产销量有所回升,但同比依然下滑。受贸易战影响玻璃出口情况也有所下滑。总体而言,需求端较疲软但有所好转,订单数环比有增长,但同比不及去年。周末中美达成共识,贸易战暂时停火,此消息对市场信心带来提升,昨日日盘玻璃小幅上涨。昨天玻璃1901合约区间小幅震荡,成交量下降,期现基差基本持平。预计后市玻璃或将维持震荡走势。关注采暖季环保限产具体措施的实施。仅供参考。


沪铝——黎俊
隔夜,伦铝冲高回落,收于1970美元/吨,跌4美元/吨,或-0.20%。沪铝主力合约1901高开低走,收于13770元/吨,跌30元/吨,或-0.22%。现货方面,据SMM,广东市场现货成交价格集中在13740~13750元/吨,由于某大型铝企在广东收货量较大,因此中间商交投火热,下游终端维持按需采购,广东整体成交活跃度尚可。综合来看,库存持续下降,氧化铝价格回落,或对铝价支撑有限,采暖季限产不及预期,供应端还是对铝价造成一定压力。预计沪铝日内震荡运行。运行区间13600-14000。仅供参考。



沪铅——黎俊
隔夜,伦铅走强,收于1993美元/吨,涨31.5美元/吨,或1.61%。沪铅主力合约1901跳空高开,收于18590元/吨,涨115元/吨,或0.62%。现货方面,据SMM,广东市场南华铅18825元/吨,对SMM1#铅均价平水报价;其他品牌报价较少。持货商报价基本维稳,下游仍以观望为主,市场成交清淡。综合来看,库存偏低,或对铅价有所支撑,但下游消费逐步减弱,利空铅价。预计沪铅主力1901日内震荡运行,运行区间18200-18700。关注伦铅走势对沪铅的影响。仅供参考。

锡——宋敏嘉
隔夜,美元上演V型反转,有色金属走势分化。沪锡主力小幅上涨0.42%至147200元/吨,持仓量减少304手至21918手。现货方面,据SMM,沪锡现货主流成交于144000-146000元/吨,目前套盘货云锡对1901合约升水1000元/吨左右,普通云字平水至升水200元/吨,小牌贴水500元/吨左右,市场货源供应偏少,持货商存在一定挺价情绪,整体成交情况一般。目前来看,云南个旧自立冶炼厂也发布停产检修消息,预计短期内锡市场将呈现供应偏紧的格局,而锡下游消费表现仍然是平稳偏弱。由于国内三家大型冶炼厂陆续在近期停产检修叠加云南地区环保检查影响,预计11月产量将会有所下滑,短期走势将小幅震荡上行。


早盘交易推荐
昨日美元指数低位大幅回升,美股遭遇重挫,大宗商品普遍走软。沪镍遇到20日均线压力,料1901将重新试探88000附近支撑。仅供参考。

 

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